Battle for Dell riskeert klantenvertrouwen, analisten zeggen

Sommige signalen wijzen erop dat de voorgestelde deal uit elkaar zou kunnen vallen, met enkele grote aandeelhouders van Dell, waaronder Yacktman Asset Management en Southeastern Asset Management, die zich verzetten tegen de buy-out omdat het onderwaardeert Dell.

[Leesbrong: onze keuze voor de beste pc-laptops]

Tegenaanvallen omvatten een voorstel van aandelenmaatschappij Blackstone Group, die Southeastern Asset Management en TPG benaderde over mogelijke alternatieve biedingen. Het huidige aanbod van Silver Lake en Michael Dell omvatte een lening van Microsoft ter waarde van $ 2 miljard en obligaties voor schuldfinanciering van Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse en RBC Capital Markets.

SEC-documenten vertellen het verhaal

Dell diende vorige week documenten in bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission, zodat haar aandeelhouders de kans kregen om eventuele alternatieve aanbiedingen en hun risicofactoren te onderzoeken. De documenten zullen aandeelhouders de kans geven om zeker te stellen dat er geen misleiding is en dat er geen betere aanbiedingen op tafel zijn dan de voorgestelde deal van $ 24,4 miljard. Aandeelhouders zijn meestal op zoek naar de hoogste prijs voor hun aandelen.

Het is duidelijk dat sommige aandeelhouders de huidige deal niet steunen omdat ze denken dat er niet genoeg geld op tafel ligt. "Ze konden heen en weer gaan door verschillende rondes," zei James Post, professor in management, markten, openbare orde en recht aan de universiteit van Boston. "Het kan binnen 30 tot 60 dagen worden opgelost. Het kan veel langer zijn dan dat. "

De deal zou kunnen worden verstoord doordat Dell en dissidente aandeelhouders hun zaken aan aandeelhouders doen over specifieke aanbiedingen, en elke manoeuvre kan maanden duren, aldus Post. Er kunnen zelfs gerechtelijke procedures zijn die nog meer tijd in beslag nemen, zei Post.

Sommige aandeelhouders zullen geld verliezen op de huidige deal en Dell kan uiteindelijk meer geld uitgeven om ze over te nemen, iets wat het duidelijk wil vermijden, Post zei.

"Als deze deal wordt voltooid, komt dat omdat de grote investeerders het document onder de microscoop hebben geplaatst en ze ervan overtuigd zijn dat hun eigendom wordt … beloond. Anders zullen ze het afwijzen, "zei hij.

Analisten verwachten dat Michael Dell zijn huidige aanbod zal moeten verhogen.

" Ik verwacht dat de uiteindelijke prijs per aandeel om Dell te verwerven hoger zal zijn dan wat aanvankelijk werd aangeboden, "Charles King, principal analist bij Pund-IT, zei via e-mail. "Ik geloof ook dat als Michael Dell niet betrokken is bij de uiteindelijke deal, de winnende bieders een premie zouden kunnen betalen voor het bedrijf dat moeilijk te beheren of te houden zal zijn," zei hij.

Elk geruzie in het uitkoopproces kan de waarde van Dell aantasten en het vertrouwen van klanten schaden, en het is in het beste belang van alle partijen om een ​​deal snel af te ronden, aldus King.

Hoe kan Dell veranderen heeft geprobeerd afstand te nemen van marge pc's en in plaats daarvan de nadruk leggen op hogere waarde hardware, service en softwareaanbiedingen. Het heeft sinds 2007 ongeveer 25 bedrijven gekocht om zijn portfolio van bedrijfsproducten uit te breiden, maar worstelt om de producten te verpakken in een samenhangend aanbod. Dell heeft gezegd dat de ondernemingsplannen intact blijven in het geval van een buyout.

Aandeelhouders hebben gelijk als zij Michael Dell wantrouwen omdat hij aan beide kanten van de voorgestelde deal is, zei Kay, wat betekent dat zijn interesse in het kopen van het bedrijf in strijd zou kunnen zijn met de wens van aandeelhouders om de hoogste prijs voor hun aandelen te krijgen. Dell kan ook proberen elke deal te blokkeren die afwijkt van de richting die hij heeft uitgezet voor het bedrijf, zei Kay.

"Ik zie Michael niet samenwerken met een andere groep. Een alternatief voorstel lijkt dus een lange tijd "Het is onwaarschijnlijk dat een concurrerende deal de visie van Michael Dell voor het bedrijf zou evenaren, aldus Ezra Gottheil, analist bij Technology Business Research, zodat het bedrijf openbaar zou kunnen blijven als de oorspronkelijke aanbieding van Michael Dell niet wordt aanvaard.

"Hij heeft een visie voor Dell waarin alle belangrijke onderdelen zijn verwerkt, en hij zou er de voorkeur aan geven om het publiek in de kou te laten staan", zei Gottheil.