Niet aanduwen Voorstel Yahoo Invest Onwaarschijnlijk om Microsoft te pushen

Een relatief kleine Yahoo-aandeelhouder stelt een nieuw overnamebod van Microsoft voor, maar analisten vinden het niet genoeg om de bedrijven terug naar de onderhandelingstafel te lokken. Mithras Capital, een investeerder in Californië en aandeelhouder van Yahoo, heeft donderdag een verklaring uitgegeven waarin wordt voorgesteld: Microsoft koopt Yahoo voor US $ 22 per aandeel, $ 11 minder per aandeel dan de laatste aanbieding van Microsoft voor het hele bedrijf, maar nog steeds een premie ten opzichte van de huidige prijs.

Als onderdeel van de deal zou Microsoft de Aziatische activa van Yahoo verkopen en niet zoeken ondernemingen. Volgens Mithras 'berekeningen, uitgaande van de mogelijkheid dat Microsoft de niet-zoekende bedrijven bij Mithras' schattingen zou kunnen verkopen, zou de deal Microsoft ongeveer $ 10,3 miljard kosten.

Analisten zeggen dat Microsoft zeker een goede kans om Yahoo te kopen niet zou negeren, er is niets aan dit voorstel dat waarschijnlijk Microsoft over de rand zal duwen. "Ik zou het moeten omschrijven als een long shot," zei Andrew Frank, een analist bij Gartner.

In de ongeveer drie maanden dat de gesprekken tussen de bedrijven uit elkaar vielen, heeft de economische meltdown in de VS de waarde teruggedrongen van Yahoo's aandelen van ongeveer $ 22 tot ongeveer $ 12. Microsoft is ook niet immuun voor de crisis, met een koersdaling van ongeveer $ 26 in juli tot nu dichter bij $ 22.

Terwijl de daling van de voorraadwaarde Yahoo tot een minder duur overnamedoel maakt, is de kans klein dat Microsoft een ander aanbod gaat zelfs over, zei Sid Parakh, vice-president van aandelenonderzoek bij McAdams Wright Ragen. "Het is een 50/50 mogelijkheid dat ze terugkomen", zei hij.

Microsoft overweegt nu misschien of het beter is om zijn eigen aandelen terug te kopen of Yahoo te kopen, zei Parakh, omdat het voorstel van Mithras de aandelen van Yahoo waardeert ongeveer hetzelfde als die van Microsoft. Hoewel Yahoo wordt gekocht met het voordeel van een bepaald marktaandeel, komt het ook voor de uitdaging om een ​​groot bedrijf te integreren. "Het is een afweging," zei hij.

Microsoft en Yahoo weigerden beide opmerkingen te maken over het voorstel.

De gewijzigde economische omstandigheden maken Yahoo niet noodzakelijker tot een zoetere deal, zei Frank. "Het is misschien goedkoper, maar de keerzijde van de medaille is dat niemand geld voor iets wil gebruiken," merkte hij op.

Vanuit tactisch oogpunt is Yahoo nog steeds ongeveer net zo'n aantrekkelijke aankoop als toen de deal duurde viel door, zei Frank. "Het zoekgedrag van Microsoft is in feite gedaald, wat betekent dat ze meer dan ooit een zoekoplossing nodig hebben", zei hij. "Ervan uitgaande dat hun strategie nog steeds een soort compleet concurrerende reeks media-opties biedt voor online marketeers, is daar duidelijk nog steeds een gat."

Het voorstel van Mithras zou risico's en uitdagingen met zich meebrengen voor Microsoft. Het vereist Microsoft om in feite het hele bedrijf te kopen en vervolgens de Aziatische activa en het niet-zoekende bedrijf te verkopen, ervan uitgaande dat Microsoft kopers zou vinden die bereid zijn deze bedrijven tegen de huidige marktwaarde te kopen.

Microsoft zou niet alleen dergelijke kopers vinden, maar ook worden geconfronteerd met de uitdaging van technisch scheiden van de bedrijven, een potentieel afschrikwekkende taak, Frank zei. "Ik was nogal sceptisch over wat er nodig zou zijn om Yahoo's zoekactiviteiten van de rest af te snijden," zei hij. "Dat is een uitdagende propositie." Hij zei dat Yahoo de organisatie heeft gestructureerd op een manier die bijvoorbeeld inventarisbeheer integreert met zoeken en weergeven, wat het moeilijk zou maken om de bedrijven te scheiden.

Dit is niet de eerste keer dat Mithras een voorstel heeft uitgegeven waarin de voorwaarden van een mogelijke deal tussen Yahoo en Microsoft worden uiteengezet. In juli beschreef het een deal waarbij Microsoft alle aandelen van Yahoo voor $ 33 per aandeel zou kopen.

Terwijl de aandelen van Yahoo blijven duiken, worden aandeelhouders zoals Mithras waarschijnlijk steeds angstiger. "Het is duidelijk dat veel van deze jongens geld hebben verloren", zei Parakh.