Ballmer verrast door reactie van de markt op Microsoft-Yahoo

"Niemand snapt het," zei hij over de deal, onthuld woensdag na meer dan een jaar in de maak. Volgens de voorwaarden van de 10-jarige overeenkomst zullen Microsoft's Bing-zoekmachine en het AdCenter-platform Yahoo's op zoek gebaseerde advertentieactiviteiten ondersteunen, terwijl het verkoopteam van Yahoo de premium search-klanten van beide bedrijven zal aanspreken.

Spreken met een groep financiële analisten op hun jaarvergadering bij Microsoft, heeft Ballmer geprobeerd uit te leggen waarom de deal beide bedrijven ten goede komt en misschien een deel van de schade aan de aandelenkoers van Yahoo te herstellen.

[Lees meer: ​​De beste tv-streamingdiensten]

Terwijl de aandelen van Microsoft omhoog gingen nadat de deal was aangekondigd, kelderde Yahoo. Vanaf de vroege donderdagmiddag, handelde het op US $ 14,28, 16% minder dan waar het voor de deal was en de helft van de prijs die Microsoft oorspronkelijk aanbood om te betalen voor elk aandeel van Yahoo toen het zijn februaribot van 44,6 miljard dollar in februari vorig jaar openstelde.

Wall Street verwachtte dat Yahoo de transactie zou afsluiten met een aanzienlijke contante betaling van Microsoft aan de voorkant voor zijn zoekactiva, maar dat was niet het geval, wat grotendeels verklaart waarom beleggers negatief hebben gereageerd.

Ballmer erkende dat sindsdien was geen uitwisseling van geld in de deal, beleggers en analisten zijn duidelijk verbaasd. "Economie is waar mensen nog meer in de war raken," zei hij. "Wat is er gebeurd? Niets is gekocht. Er is niets verkocht." Toch zei Ballmer dat hij niet zeker weet waarom Wall Street verzuurd zou zijn door een deal waarin Yahoo ongeveer $ 500 miljoen aan bedrijfsinkomsten genereert en een besparing van ongeveer $ 200 miljoen in kapitaaluitgaven zodra het sluit. "Dat is er één die me bedwelmt," zei hij.

Voor Yahoo is de grote zegen van de deal dat hij aanzienlijke operationele en R & D-kosten uit zijn bedrijf haalt, terwijl hij 88 procent van de zoek-inkomsten behoudt die hij al krijgt, omdat Microsoft betaalt Yahoo-kosten voor verkeersacquisitie tegen een eerste tarief van 88 procent gedurende de eerste vijf jaar van de overeenkomst, aldus Ballmer.

Beide bedrijven zullen schaal uit de deal halen, waardoor ze een groter netwerk van adverteerders en gebruikers kunnen bereiken. Dit zal leiden tot verbetering van het zoekproduct, maar geen financiële verbetering wat betreft omzetgroei, zei hij.

Ballmer zei echter dat de opbrengst zal komen met de productverbetering die volgt zodra hun zoek- en advertentieplatforms worden gecombineerd.

"Hoe meer vragen u kunt zien, hoe meer u uw product kunt afstemmen," zei hij. "Hoe meer adverteerders op uw systeem adverteren en des te relevanter zij hun advertenties voor uw gebruikers maken." De reclame maakt deel uit van de daadwerkelijke gebruikerservaring. "

Zelfs toen hij de deal verdedigde, leek Ballmer zich donderdag bewust van het feit dat Microsoft blunderde op zoek door niet vroeg genoeg te investeren en suggereerde dat het bedrijf een les heeft geleerd van de lange tijd die het duurde om de Yahoo-deal te sluiten - de tijd waarin Google zijn toch al aanzienlijke marktaandeel in de zoekresultaten bleef uitbreiden. "In onze branche is waarschijnlijk de grootste bron van economische waardecreatie het kiezen van voldoende vroege bedrijven," zei hij. "Wanneer u er niet voor kiest vroeg genoeg te zijn, heeft u een probleem. Wanneer u ervoor kiest om uit een bedrijf te blijven dat economische waardecreatie is, groeit u niet mee met de markt. Als u de juiste dingen kiest, is dat een zeer belangrijke oproep. "

(Nancy Gohring in Seattle heeft bijgedragen aan dit rapport.)